Acciones de energía e IA: la apuesta oculta de Europa

Las acciones de energía ligadas a la IA se convirtieron en el refugio de la semana. El jueves 8 de octubre, el Financial Times publicó que los ingresos anualizados de OpenAI estaban unos 20.000 millones de dólares por debajo de una estimación anterior, y el Nasdaq cayó un 1,25 %. CoreWeave perdió casi un 8 % y Oracle un 5,5 %. Contamos ese día con detalle en burbuja IA: cuánto riesgo tiene tu cartera.

Después de un día así, muchos inversores buscan una forma "más segura" de tener IA: las empresas que venden electricidad, cables, transformadores y aparamenta eléctrica a los centros de datos. En Europa eso significa nombres como Siemens Energy, Schneider Electric, Legrand y Prysmian.

Y aquí está el problema. Si compraste esas acciones para diversificar lejos de la IA, probablemente hiciste lo contrario. Abajo tienes los datos, un ejemplo con números en euros y una forma sencilla de medir cuánto depende tu cartera de la IA.

¿Qué son las acciones de energía ligadas a la IA?

Son empresas cotizadas cuyo crecimiento depende de la electricidad y los equipos eléctricos que necesitan los centros de datos de IA, sin vender ellas mismas chips ni software de IA. Se reparten en cuatro grupos:

• Equipos de generación. Turbinas de gas y generadores (Siemens Energy).
• Equipos de red. Transformadores, líneas de alta tensión y subestaciones (Siemens Energy, ABB, Prysmian, Nexans).
• Electricidad y refrigeración dentro del edificio. Aparamenta, embarrados, sistemas de alimentación ininterrumpida (SAI), racks y refrigeración (Schneider Electric, Legrand, Siemens).
• Eléctricas. Las compañías que construyen y operan las redes y venden la energía (Iberdrola, E.ON, Enel).

Es una apuesta de segundo orden. No apuestas por qué modelo de IA gana. Apuestas a que alguien seguirá construyendo centros de datos, gane quien gane.

Por qué la demanda eléctrica de la IA también es europea

La demanda es real y se puede medir. En su informe Energy and AI (abril de 2025), la Agencia Internacional de la Energía (AIE) calcula que los centros de datos consumieron unos 415 TWh de electricidad en todo el mundo en 2024. En su escenario base, esa cifra se duplica hasta unos 945 TWh en 2030, algo menos del 3 % de toda la electricidad que se consume en el planeta.

Europa crece más despacio que EE. UU., pero crece. La AIE espera que el consumo eléctrico de los centros de datos europeos suba en más de 45 TWh hasta 2030, un 70 % más. En EE. UU. la subida es de unos 240 TWh, un 130 % más.

El centro de estudios Ember cuenta una huella europea más amplia. Su informe Grids for data centres (junio de 2025) prevé que la demanda eléctrica de los centros de datos europeos pase de 96 TWh en 2024 a 168 TWh en 2030 y 236 TWh en 2035. Las dos fuentes miden de forma distinta, pero coinciden en la dirección.

Las cifras locales llaman más la atención. Ember calculó que en 2023 los centros de datos ya consumían entre el 33 % y el 42 % de la electricidad de Ámsterdam, Londres y Fráncfort, y casi el 80 % en Dublín. Conectar un centro de datos nuevo a la red en esos núcleos lleva de media entre 7 y 10 años.

España va por el mismo camino. En el mapa de capacidad de acceso que Red Eléctrica, la filial de Redeia que opera la red de transporte, publicó a principios de octubre, los centros de datos tienen 6.329 MW concedidos, el 34,2 % del total y el mayor bloque de todos. Ninguno de esos proyectos está todavía en servicio, según Energías Renovables.

Por eso a los inversores les importan las empresas de redes. En Europa lo que escasea no son los chips. Son el cable y el transformador entre la central y el servidor.

Qué compra un centro de datos además de chips

Una lista aproximada de la compra de un centro de datos de IA nuevo, sin contar los servidores:

¿Cuánto dependen de los centros de datos las acciones europeas de redes?

Más de lo que dice su etiqueta sectorial. Esto es lo que las propias empresas han contado este año.

Schneider Electric. En febrero de 2026, Reuters informó de que los centros de datos y las redes eran cerca del 30 % de los pedidos de Schneider. En sus resultados semestrales del 30 de julio de 2026, Schneider dijo que sus ingresos del segundo trimestre crecieron un 17 % orgánico, con una demanda "liderada por los centros de datos". Su negocio de Sistemas, donde están los proyectos de centros de datos, creció un 28 % orgánico en el trimestre.

Legrand. El 29 de julio de 2026, Legrand dijo que los centros de datos fueron el 26 % de sus ventas de 2025 y casi la mitad de su facturación en EE. UU. Subió su objetivo de crecimiento de ventas para 2026 a una horquilla del 16 % al 19 %, desde el 10 % al 15 %.

Siemens Energy. El 12 de mayo de 2026, Siemens Energy elevó su previsión de crecimiento de ingresos para el ejercicio 2026 a una horquilla del 14 % al 16 %, desde el 11 % al 13 %. Relacionó la demanda de turbinas de gas con los centros de datos de EE. UU., y los pedidos de Grid Technologies subieron más de un 41 %, hasta casi 7.000 millones de euros. En agosto presentó pedidos récord de 17.900 millones de euros y una cartera de pedidos de 162.000 millones de euros.

Prysmian. El 20 de julio de 2026, Prysmian firmó con Molex un acuerdo de hasta 5.500 millones de euros durante un máximo de 10 años, para cables ópticos que se usan dentro de los centros de datos. Prevé invertir 1.250 millones de euros hasta 2031 para ampliar su producción de fibra.

Siemens. En febrero de 2026, Siemens subió su previsión de beneficios y su consejero delegado, Roland Busch, dijo que la demanda de los centros de datos había "superado considerablemente nuestras expectativas". Las acciones subieron más de un 6 % esa mañana.

Nada de esto es una mala noticia. Es justo lo contrario. Pero significa que una parte grande del crecimiento de estas empresas, y del precio que pagas por sus acciones, depende ahora de lo mismo que tus acciones de Nvidia.

La trampa de la diversificación: cómo las industriales aburridas duplicaron tu apuesta por la IA

Casi todas las vistas de cartera agrupan las posiciones por sector. Schneider, Legrand, Siemens Energy y Prysmian están en Industria. Iberdrola y E.ON están en Servicios públicos. En un gráfico de tarta parecen lo contrario de una apuesta tecnológica.

La etiqueta sectorial describe lo que fabrica una empresa. No dice quién se lo compra. Un fabricante de transformadores cuya cartera de pedidos crece por los centros de datos se mueve con el gasto en IA, diga lo que diga su etiqueta.

Se ve en los cambios de previsiones de arriba. Legrand, Schneider y Siemens Energy subieron sus previsiones para 2026, y los centros de datos fueron uno de los motivos principales en los tres casos. Si las grandes empresas de la nube recortan inversión, esas mismas previsiones son las que bajan.

También está la valoración. Cuando el mercado pasa a ver a una industrial como "ganadora de la IA", su precio deja de ser el de una industrial normal. Siemens Energy cotizaba en torno a 147 € el 12 de octubre, cerca de un 23 % por debajo de su máximo de 52 semanas de 191,66 €, y aun así a unas 47 veces sus beneficios de los últimos doce meses, según datos de StockAnalysis. Un fabricante de cables o de turbinas a ese múltiplo cotiza como empresa de crecimiento, y el crecimiento es justo lo que golpearía un frenazo de la IA.

En el artículo sobre la burbuja IA medimos la capa de chips y de fondos indexados. Esto es el mismo rally, una capa más hacia fuera.

Un ejemplo con números: una cartera de 40.000 €

Toma un inversor con una cartera de 40.000 €. Tiene un ETF mundial, una acción de chips y un grupo de industriales europeas y una eléctrica que compró "para compensar la tecnología".

Primero, la vista que ve casi todo el mundo: posiciones agrupadas por sector. El ETF se reparte con los pesos sectoriales del MSCI World a finales de septiembre de 2026 (Tecnologías de la información 31,78 %, Industria 10,8 %, Servicios públicos 2,3 %, según la ficha del índice de MSCI).

Con esta vista, la tecnología es el 24 % de la cartera. Industria y servicios públicos suman el 38 %. Parece equilibrada.

Ahora la misma cartera según su dependencia de la IA. Los porcentajes de abajo son supuestos para el ejemplo y los explicamos en la sección siguiente. Para el ETF usamos el peso de las siete mayores tecnológicas de EE. UU., que eran el 24,76 % del MSCI World a finales de septiembre (redondeado al 25 %).

El método de transparencia de nuestro artículo sobre la burbuja IA se quedaría en el ETF y ASML: 8.000 €, un 20 %. Las posiciones de energía y redes añaden otros 5.500 €. Eso lleva la dependencia real de la IA al 34 %, frente a un peso "tecnológico" del 24 %.

Los 10.000 € que este inversor puso en industriales europeas para compensar la tecnología llevan dentro 5.000 € de dependencia de la IA. Con una caída del 30 % en los precios ligados a la IA, la cartera perdería unos 4.050 €, un 10,1 %. Quien solo contara el 20 % esperaría perder unos 2.400 €.

Estas cifras valen lo que valen los supuestos del 50 % y el 25 %. Si los cambias, el total se mueve. Lo importante no es la cifra exacta. Es que la distancia entre la vista por sectores y la vista por IA puede ser de 10 puntos porcentuales o más.

Si tienes tus posiciones en DEGIRO, el rastreador de cartera para DEGIRO de Zune.Money importa tu CSV de transacciones y te enseña cada posición con su valor en euros y su peso, es decir, las dos primeras columnas de esta tabla en unos segundos.

Cómo medir tu dependencia de la IA en 6 pasos

Necesitas tus posiciones, la ficha de cada fondo y el último resumen de resultados de cada acción individual. Resérvate 30 minutos.

1. Apunta cada posición con su valor en euros. Incluye todos los brókers y el efectivo.
2. Mira dentro de cada ETF. Usa las mayores posiciones de la ficha para encontrar el peso de las empresas ligadas a la IA. Para un ETF mundial, las siete mayores tecnológicas de EE. UU. son un buen punto de partida. En nuestro artículo sobre el solapamiento ETF entre el MSCI World y el S&P 500 verás cómo hacerlo con varios fondos a la vez.
3. Coloca cada acción individual en uno de cuatro niveles. Es el paso que casi todo el mundo se salta.
   • Núcleo, 100 %. Vende chips de IA, máquinas para fabricar chips o capacidad de nube para IA. Nvidia, ASML, TSMC.
   • Alta, 50 %. Los centros de datos son el 20 % o más de sus ventas o pedidos, o fueron el motivo principal de una subida de previsiones en el último año. Schneider Electric, Legrand y, en nuestra opinión, Siemens Energy y Prysmian.
   • Parcial, 25 %. La demanda de los centros de datos es un motor de crecimiento declarado, pero la mayor parte del beneficio viene de otros negocios o de activos regulados. La mayoría de las eléctricas y los conglomerados amplios como Siemens.
   • Ninguna, 0 %. Sin vínculo visible. Aseguradoras, alimentación, consumo básico, casi todos los bancos.
4. Multiplica y suma. Valor por nivel, en cada posición. Divide el total entre el valor de tu cartera.
5. Compáralo con tu peso en tecnología. La diferencia entre las dos cifras es tu apuesta oculta por la IA.
6. Haz una prueba de estrés. Multiplica el total ligado a la IA por un 30 %. Las acciones de chips en conjunto cayeron más que eso en 2022, así que es una cifra razonable para una corrección fuerte.

Lee la nota de prensa de resultados antes de asignar un nivel. Las empresas dicen con claridad cuándo los centros de datos impulsaron un trimestre, porque los inversores se lo premian. Si una empresa no da el desglose, elige el nivel más bajo y apunta por qué.

Los riesgos de las acciones de energía ligadas a la IA

La historia de los centros de datos es sólida. Eso no hace seguras estas acciones. Hay cinco riesgos que importan.

Los precios ya descuentan años de demanda. Las acciones de Schneider marcaron un máximo histórico de 275 € en febrero, tras sus resultados. Siemens Energy cotizaba a unas 47 veces sus beneficios de los últimos doce meses en octubre. Cuando una acción cotiza como empresa de crecimiento, un buen trimestre que es un poco peor de lo esperado puede hacerla caer.

Los recortes de inversión en IA golpean primero a los pedidos. Los fabricantes de equipos viven de su cartera de pedidos. Si las grandes empresas de la nube frenan la construcción de centros de datos, los pedidos nuevos se frenan en uno o dos trimestres, aunque los ingresos de la cartera ya firmada sigan entrando un tiempo.

Los cuellos de botella de la red cortan en los dos sentidos. La cola de conexión de 7 a 10 años que describe Ember es un motivo para comprar equipos de red. También significa que algunos proyectos de centros de datos se retrasan o se van a otros países, y los pedidos de equipos se van con ellos. La AIE calcula que cerca del 20 % de los proyectos de centros de datos previstos en el mundo podrían sufrir retrasos si no se resuelven los riesgos de la red.

Las eléctricas son negocios regulados, no acciones de crecimiento. Para un operador de red, un regulador nacional fija la rentabilidad que puede obtener por su inversión en la red. Más centros de datos pueden significar una base de activos mayor, y eso ayuda con los años. Pero la rentabilidad por euro no se dispara porque la IA esté de moda, y el regulador puede bajarla. Compra una eléctrica por sus ingresos estables, no para subirte a la IA (y si la quieres por el dividendo, revisa la retención de dividendos en España con DEGIRO).

La política y el precio de la energía. Los precios altos de la electricidad en Europa, los límites locales a los centros de datos nuevos y los cambios en cómo se reparten los costes de la red entre hogares y centros de datos pueden frenar la construcción aquí, sea cual sea la demanda mundial de IA.

Qué hacer con la cifra

Nada de esto es un consejo para comprar o vender ninguna acción. Una dependencia de la IA del 34 % puede ser una elección deliberada. El riesgo es tenerla por accidente mientras crees que estás diversificado.

Decide tu techo antes de la próxima caída. Si quieres que las posiciones ligadas a la IA se queden por debajo del 30 % de tu cartera, apúntalo ahora. Cuando la cifra lo supere, recortas o diriges allí el dinero nuevo.

Los diversificadores de verdad no tienen historia de centros de datos. Si quieres partes de la cartera que no se muevan con la IA, mira sectores que no venden nada a los centros de datos: consumo básico, salud, aseguradoras, bonos del Estado.

Vigila las carteras de pedidos. Siemens Energy presenta sus resultados anuales el 11 de noviembre. Schneider, Legrand y Prysmian publican sus cifras del tercer trimestre en las próximas semanas. Su crecimiento de pedidos dice más sobre la demanda real de IA que cualquier filtración de ingresos de una empresa privada.

La fiscalidad de las ventas cambia según el país. En España, vender con plusvalía tributa en la base del ahorro del IRPF, así que consulta con un asesor fiscal antes de reequilibrar una posición grande.

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