AI-bubbel: hoeveel AI-aandelen zitten in je portefeuille?

De vraag of er een AI-bubbel is, kreeg op donderdag 8 oktober een test in het echt. De Financial Times meldde dat de omzet van OpenAI op jaarbasis rond de 50 miljard dollar lag, ongeveer 20 miljard dollar onder het cijfer dat beleggers een maand eerder hadden gezien. De Nasdaq zakte 1,25%, chipaandelen daalden 3,4%, en een privébedrijf dat je bij geen enkele broker kunt kopen, bewoog een groot deel van een gewone Europese portefeuille.

Vrijdag was het meeste alweer teruggeveerd. Toch liet de dag iets nuttigs zien: je blootstelling aan AI-aandelen is waarschijnlijk groter dan de techaandelen die je zelf koos. Hieronder lees je hoe je dat in euro's meet, met een rekenvoorbeeld.

Wat gebeurde er op 8 oktober met AI-aandelen?

De aanleiding was een getal, geen verlies. Volgens de samenvatting van het FT-bericht door Euronews kwam de oudere schatting van 70 miljard dollar van de geldschieters van OpenAI. Zij hadden de omzet herberekend zoals Anthropic die telt, inclusief klantuitgaven die via cloudplatforms als AWS en Google Cloud lopen. De eigen methode van OpenAI laat die omzet weg.

De 20 miljard dollar is dus niet verdwenen. Hij stond nooit in de eigen boeken van OpenAI. De markt verkocht eerst en las de voetnoten later.

Zo ver reikte de schok:

Bron: Euronews, 9 oktober 2026. Bewegingen gelden voor donderdag 8 oktober, tenzij anders vermeld.

Op vrijdag meldde Bloomberg dat OpenAI verwacht eind 2026 op een omzet van 70 miljard dollar of meer op jaarbasis uit te komen, vooral dankzij zakelijke klanten. De koersen herstelden en alle drie de grote Amerikaanse indexen sloten de week hoger.

Wat is een AI-bubbel?

Een AI-bubbel is een marktfase waarin de koersen van bedrijven die aan kunstmatige intelligentie verbonden zijn sneller stijgen dan de winst die AI werkelijk oplevert, in de verwachting dat die winst later komt. Komt de winst, dan waren de koersen vroeg. Komt hij niet, dan zakken de koersen terug naar wat de winst rechtvaardigt.

Het lastige is dat de winst op verschillende plekken zit. Nvidia, TSMC en Samsung verdienen nu al recordbedragen aan AI. Hun klanten, de modelmakers als OpenAI en Anthropic, zijn privébedrijven zonder gecontroleerde jaarrekening. Een groot deel van de AI-handel rust op omzetcijfers die niemand buiten die bedrijven kan controleren. Donderdag liet zien hoe snel koersen reageren als zo'n cijfer verandert.

Bubbel of niet: wat de cijfers zeggen

Beide kanten hebben deze week harde gegevens.

Waarom het geen bubbel zou zijn. Op 5 oktober stelde de CIO van het Singaporese DBS Group dat Nvidia noteert op ongeveer 17 keer de verwachte winst voor de komende 12 maanden, volgens Bloomberg. Cisco noteerde vlak voor de dotcomcrash rond de 100 keer. De vraag is ook in harde cijfers te zien. TSMC meldde dat de omzet in september 54,6% hoger lag dan een jaar eerder, en Samsung schatte een recordbedrijfswinst over het derde kwartaal van 107,4 biljoen won (ongeveer 80 miljard dollar).

Waarom voorzichtigheid past. De winst van de chipmakers hangt af van klanten die meer uitgeven dan ze verdienen. OpenAI werd in maart gewaardeerd op 852 miljard dollar en haalt volgens berichten nu geld op tegen 1,4 biljoen dollar, bij een omzet van ongeveer 50 miljard dollar per jaar. Kathleen Brooks van broker XTB zei dat het omzetnieuws vragen opriep over hoe lang de AI-investeringsgolf nog kan duren, vlak voor het cijferseizoen.

Wij weten niet welke kant gelijk heeft, en niemand anders weet het ook. Wat je wel kunt weten, is hoeveel van je geld van het antwoord afhangt.

Waarom je blootstelling aan AI groter is dan je denkt

De meeste beleggers tellen als AI-blootstelling "de Nvidia-aandelen die ik kocht". Het echte getal heeft drie lagen.

1. Directe AI-aandelen. Aandelen in chipontwerpers, cloudbedrijven en AI-platforms.
2. De AI-toeleveringsketen. Bedrijven die niet "AI" heten, maar het grootste deel van hun groei uit AI-investeringen halen. ASML is het duidelijkste Europese voorbeeld. De bredere groep bespraken we in ons Engelstalige stuk over Europese AI-aandelen en de rally in infrastructuur.
3. AI in je indexfondsen. De zeven grootste Amerikaanse techbedrijven, de meeste zware investeerders in AI, waren eind augustus samen 23,6% van de MSCI World. Een S&P 500- of Nasdaq-100-fonds bevat er nog meer van. In ons stuk over ETF overlap en het concentratierisico van de MSCI World staat de volledige doorkijkmethode.

De derde laag vergeten de meeste mensen. In augustus schatten vijf economen van de ECB dat huishoudens in de eurozone voor ongeveer €440 miljard aan Amerikaanse techaandelen hebben, vooral via fondsen en vaak zonder te weten hoe geconcentreerd dat is.

Zo meet je je AI-blootstelling in 5 stappen

Je hebt je posities nodig, de grootste belangen van elk fonds en 20 minuten.

1. Zet elke positie op een rij met haar huidige waarde in euro's. Neem elke broker mee. Een tracker als Zune.Money importeert je DEGIRO-transacties als CSV en toont elke positie met haar weging, dus deze stap kost seconden.
2. Label elk los aandeel als AI of niet-AI. Gebruik een simpele regel: komt meer dan de helft van de recente groei uit AI-investeringen? Nvidia, ASML, TSMC en Broadcom zijn ja. Een voedingsbedrijf is nee.
3. Kijk door elke ETF heen. Open de factsheet van het fonds en tel de wegingen op van de AI-gerelateerde bedrijven in de grootste belangen. Vermenigvuldig dat aandeel met de waarde van het fonds in euro's.
4. Tel alles op. Directe AI-aandelen plus het AI-deel van elk fonds, gedeeld door de totale waarde van je portefeuille.
5. Doe een stresstest. Vermenigvuldig je AI-totaal met 30%. Dat is een grove maat voor een scherpe correctie (chipaandelen als groep verloren in 2022 meer dan dat), en het laat zien welk verlies in euro's je dan ziet.

Een rekenvoorbeeld

Neem een portefeuille van €50.000. De AI-aandelen in de ETF's hieronder zijn aannames voor het voorbeeld. Gebruik je eigen factsheets.

Deze belegger heeft twee "AI-aandelen" ter waarde van €7.000, oftewel 14% van de portefeuille. De echte AI-blootstelling is 35%, meer dan het dubbele. Een daling van 30% in AI-gerelateerde aandelen kost deze belegger ongeveer €5.250, of 10,5% van de hele portefeuille, ook als elk ander bedrijf gelijk blijft.

Wat je met het getal doet

Niets hiervan is advies om te kopen of te verkopen. Een AI-aandeel van 35% kan een bewuste gok zijn. Het is alleen een probleem als het per ongeluk zo is gegroeid.

Kies een plafond vóór de volgende krantenkop, niet tijdens. Besluit je dat AI-gerelateerde aandelen onder 30% moeten blijven, dan weet je wat je doet als het getal naar 38% schuift. Onze Engelstalige gids over herbalanceren laat zien hoe je afbouwt zonder meer belasting en kosten te betalen dan nodig.

Verkoop niet op het nieuws van één dag. De daling van donderdag was vrijdag weer weg. Wie bij het slot van donderdag verkocht, zette de daling vast en betaalde er ook nog transactiekosten voor.

Vul aan wat ontbreekt in plaats van te schrappen wat er is. Nieuw geld kan naar delen van de markt met weinig AI-blootstelling, zoals Europese value-aandelen, small caps of obligaties. Ons Engelstalige stuk over spreiding zet de opties op een rij.

Let op het vraagsignaal, niet op geruchten over privébedrijven. ASML publiceert cijfers op 14 oktober en TSMC op 15 oktober. Hun orderboeken zeggen meer over echte AI-investeringen dan welk uitgelekt omzetcijfer ook. Anthropic kan al in november naar de beurs gaan en OpenAI volgend jaar, waardoor er voor het eerst gecontroleerde cijfers openbaar komen.

In Nederland belast box 3 je vermogen, niet de koerswinst die je bij verkoop maakt. Belastingregels voor verkopen verschillen per land en per situatie, dus check bij een belastingadviseur voordat je een grote positie herbalanceert.

Je AI-aandeel zien zonder spreadsheet

De vijf stappen werken in een spreadsheet, maar de cijfers zijn een dag later al verouderd. Importeer je DEGIRO-CSV in Zune.Money en je posities, wegingen en sectorverdeling werken zichzelf bij, zodat je bij de volgende AI-krantenkop in één oogopslag ziet hoeveel tech en halfgeleiders je hebt. Het gratis abonnement dekt de import en de volledige lijst met posities.